O que é e como funciona a rolagem de contratos futuros na bolsa

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Pontos-chave: 

  • Um contrato futuro é um acordo de compra e venda entre duas partes para uma data futura, sendo o preço preestabelecido no momento da contratação. 
  • Diante da liquidação de um contrato futuro, o investidor tem a possibilidade de realizar a rolagem deste acordo e, assim, manter a operação com duas datas de vencimento.
  • Operações de rolagem, principalmente em momentos de alta volatilidade do mercado permitem operar com a diferenciação de preços e proteção ao capital.
  • Ocupam posições de destaques as operações estruturadas de rolagem em Ibovespa e Dólar Futuro (IR1 e DR1 respectivamente), em que suas datas de vencimento mais longas podem trazer mais liquidez às operações.

O mercado de contratos futuros tem ganhado muitos adeptos nos últimos anos devido aos ativos disponíveis, a maior previsibilidade de suas negociações e as grandes oportunidades de lucro. Neste mercado, investidores podem adotar a rolagem desses acordos, sendo possível proteger o portfólio (hedge) e realizar operações de arbitragem e especulação. Em outras palavras, os resultados da carteira de investimento podem ser exponenciais se as estratégias forem aplicadas de forma correta. Leia até o final e aprenda como utilizar a rolagem de contratos futuros na Bolsa de Valores ao seu favor.

Relembre: o que são contratos futuros?

Um contrato futuro é um acordo de compra e venda entre dois investidores para uma data posterior sendo o preço preestabelecido no momento da contratação. Deste modo, uma das partes se compromete em comprar o ativo por um valor previamente definido no dia do vencimento. Já a ponta contrária, precisa efetuar a venda sob as mesmas condições. Nesse cenário, se houver uma valorização do objeto até o final do prazo, o comprador obtém lucro. Por outro lado, o trader que acredita na queda, precisa realizar a venda para não sofrer grandes prejuízos. Vale ressaltar que os preços são ajustados diariamente, com a ponta perdedora pagando a ponta ganhadora. Assim é possível comparar o valor acordado com a cotação do dia.

A negociação ocorre de forma padronizada através da B3 (Bolsa de Valores Brasileira), em um ambiente conhecido como Mercado Futuro, também chamado de BM&F, da antiga Bolsa de Mercadorias e Futuros. Os principais contratos são: índice Futuro Bovespa, Dólar Futuro, DI Futuro, euro, ouro, café, milho e boi gordo. Através dos contratos futuros, por exemplo, um produtor rural que plantou milho no mês de fevereiro, pode travar o preço da saca para uma data posterior (momento da colheita) e se planejar financeiramente. 

Por que os contratos futuros expiram?

Os contratos futuros apresentam em sua estrutura, um ativo objeto a ser negociado em um prazo específico. A data de vencimento (expiration date) é extremamente importante, pois marca o final das negociações e obriga legalmente as partes (comprador e vendedor) a efetuarem as devidas trocas. Nesse momento, as negociações são encerradas e os contratos expiram. Se um trader não reverter a posição ou realizar a rolagem dos contratos futuros até o último dia, a operação será liquidada, de forma física ou em dinheiro, pelo preço e condições previamente acordadas. 

Quando vencem os contratos futuros?

Os contratos cheios e minicontratos (dólar e índice) são os mais comuns por quem opera day trade ou swing trade na Bolsa de Valores no Brasil. Porém, é importante ficar atento às regras gerais e principalmente a validade (expiration date) desses acordos. O mini contrato de dólar (WDO) vence no primeiro dia útil de todos os meses, já o mini índice (WIN) apresenta liquidação em fevereiro, abril, junho, agosto, outubro e dezembro, especificamente na quarta-feira mais próxima do dia 15. Além disso, cada ativo possui uma letra que corresponde do mês de vencimento do papel.

Vencimento dos contratos de míni índice (WIN):

MÊSLETRA
FevereiroG
AbrilJ
JunhoM
AgostoQ
Outubro V
DezembroZ

Lembrando que o horário de funcionamento do mercado de futuros se inicia antes do pregão do mercado à vista, ocorrendo das 9 às 17h55.

Código dos contratos do mercado futuro:

MÊSLETRAMÊSLETRA
JaneiroFJulhoN
FevereiroGAgostoQ
MarçoHSetembroU
AbrilJOutubroV
MaioKNovembroX
JunhoMDezembroZ

O que é a rolagem de contratos futuros?

Para quem não quer se desfazer de suas posições na data de vencimento, seja por acreditar na valorização dos ativos ou pela proteção da carteira, a rolagem de contratos futuros é uma operação estruturada, padronizada pela B3, e que pode fazer a diferença no alcance de lucros.

A rolagem possibilita ao investidor que ele opere (comprar e vender) com dois vencimentos mantendo as mesmas condições. Muitas vezes, a operação de rolagem de contratos futuros serve para a verificação de uma tese de investimento, até a próxima data de liquidação pelo menos. 

O objetivo também pode ser limitar as perdas em situações adversas do mercado: o investidor faz uma operação de rolagem e alonga suas posições para uma data de liquidação futura. Essa decisão também pode ser tomada para fugir da baixa liquidez presente em determinados vencimentos.

Como fazer a rolagem dos contratos futuros?

A operação de rolagem é transformada automaticamente em duas posições:  uma no primeiro vencimento, chamado de ponta curta, e uma segunda (a ponta longa). Logo, não haverá posição em aberto ao final do dia na operação estruturada, pois os negócios serão distribuídos nos devidos vencimentos. 

Isto tudo pode ser feito via home broker, uma vez que por estar operando com contrato futuro já há corretora e margens de garantia neste processo. Automaticamente o ativo é considerado como oriundo de rolagem. 

Saiba mais sobre as tabelas de rolagem

Nesse contexto, cabe um destaque especial para o Ibovespa (IR1) e o Dólar (DR1), os tickers tratam-se da segunda ponta (longa) dos ativos de contrato futuro. A metodologia é a mesma para os dois. As principais características técnicas de uma operação estruturada de rolagem destes exemplos são:

a) Operação Estruturada de Rolagem de Ibovespa (IR1)

Objeto de negociação: Ibovespa 

Código de negociação: IR1

Vencimento: Combinação de vencimentos. Ex.: IR1GxxJxx.

Natureza da operação: compra e venda.

Horário de negociação: mesmo horário do Futuro de Ibovespa.

Cotação: Pontos de índice, sendo cada ponto o equivalente a R$1,00. 

Variação mínima de negociação: um ponto de índice.

Lote padrão: 5 contratos

Tamanho do contrato: Contrato Futuro de Ibovespa multiplicado pelo valor em reais de cada ponto.

b) Operação Estruturada de Rolagem de Contrato Futuro de Dólar Comercial (DR1)

Código de negociação: DR1

Vencimento: Combinação de vencimentos. Ex.: DR1HxxJxx.

Natureza da operação: compra e venda.

Horário de negociação: o mesmo horário do Contrato Futuro de Dólar Comercial.

Cotação: BRL (reais) por US$1.000,00, com duas casas decimais. 

Variação mínima de negociação: R$0,01.

Lote padrão: 5 contratos 

Lote de negociação: múltiplos de 1 contrato, em que uma operação estruturada de rolagem significa o posicionamento de 1 contrato na ponta curta e 1 contrato na ponta longa. 

É importante dizer que em dias de rolagem dos contratos futuros, ou seja, nas datas de vencimentos, há volatilidade entre os mercados, o que acaba por pressionar a oscilação dos ativos, o que inclui mais claramente a flutuação do câmbio. A rolagem de contratos é uma via para proteção desta variação dos preços, em busca de negociações mais vantajosas para os traders. 

Vantagens e desvantagens da rolagem dos contratos futuros?

Uma das principais vantagens da rolagem de contrato é mitigar o risco, pois é possível negociar dois vencimentos distintos através de uma operação única, desta maneira há proteção às posições e ao capital empregado. Sem contar que a rolagem acrescenta ao trader um mecanismo a mais de arbitragem, possibilitando operar entre os diferentes preços. 

Adicionalmente, em uma situação de venda, caso o investidor não tenha o valor suficiente para arcar com a operação da data de validade, ele também pode executar a rolagem do contrato. Por outro lado, a grande desvantagem é alongar o contrato para um vencimento com baixa liquidez ou sofrer com as variações dos preços e sair no prejuízo.

Dica Smartt

Para os investidores, um dos grandes desafios é saber o melhor momento para seguir com a rolagem de contratos. Ao adotar uma solução automatizada, o trader pode ter melhores impressões para tomar suas decisões. Com números cravados de tolerância às perdas, é possível seguir com a estratégia e ter facilidade na execução das ordens. Assim, no dia dos vencimentos, o próprio robô pode automatizar suas operações, evitando prejuízos e oportunizando novas negociações mais vantajosas. #SmarttBot: nossa tecnologia às suas ordens!

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